Москва. 17 февраля. — Ритейлер «Магнит» подтвердил прогноз повышения рентабельности EBITDA до уровня 8% в ближайшие годы и планирует дальнейший рост этого показателя с 2025 года.

По итогам 2021 года рентабельность EBITDA «Магнита» составила 7,2% против 7% в 2020 году. В IV квартале ритейлер увеличил этот показатель до 7,4% с 7% годом ранее и превзошел консенсус-прогноз (7,2%) — аналитики ожидали более скромного результата из-за давления на маржу «Магнита» приобретенной сети «Дикси», рентабельность которой ниже.

Финансовый директор «Магнита» Дмитрий Иванов в ходе «Дня инвестора» сказал, что компания ориентируется на «устойчивый» уровень рентабельности EBITDA выше 7% и дальнейшее повышение этого показателя до 8% — эту цель ритейлер назвал в ходе «Дня инвестора» в прошлом году, впервые презентуя стратегию развития до 2025 года. В четверг «Магнит» представил обновленную стратегию.

«С учетом прогресса, которого мы достигли в последние два года, мы считаем, что сможет достичь этого показателя (8% рентабельности EBITDA) раньше 2025 года, несмотря на приобретение «Дикси» и новые проекты, такие как дискаунтеры», — сказал Иванов в четверг.

С 2025 года «Магнит» планирует рост рентабельности до уровня выше 8%, несмотря на развитие каналов электронной коммерции и дискаунтеров.

Основными факторами повышения рентабельности EBITDA станут увеличение плотности продаж, улучшение условий от поставщиков, повышение охвата и доходности промо, рост доли собственных торговых марок (минимум до 25% с текущих 16%), сокращение товарных потерь, оптимизация логистических затрат, положительный эффект от структуры форматов, а также автоматизация и роботизация бизнес-процессов, сообщается в презентации «Магнита».

В четверг ритейлер также подтвердил ориентиры по долговой нагрузке (1,5х чистый долг/EBITDA с предельным значением в 2,0х) и озвучил планируемый CAPEX на ближайшие годы (в пределах 4% от выручки).

Компания также обновила планы органического развития сети. Теперь она планирует открывать около 1 тыс. магазинов «у дома», 300-600 дискаунтеров, 700-800 магазинов дрогери и 5-10 супермаркетов (годом ранее «Магнит» собирался открывать больше магазинов «у дома» и дрогери — 1-1,5 тыс. и от 750 до 1 тыс. соответственно).

Ставка на дискаунтеры

Стратегия «Магнита» не претерпела существенных изменений, за исключением большего фокуса на формате дискаунтеров, отмечают аналитики «Ренессанс Капитала» в своем обзоре.

Он начал тестировать формат дискаунтеров в июле 2020 года. На конец 2021 года сеть объединяла 190 дискаунтеров «Моя цена» по сравнению с 15 магазинами годом ранее. В 2021 году компания открыла 175 магазинов, включая 78 магазинов в IV квартале.

В 2022 году «Магнит» планирует открыть до 500 магазинов этого формата, говорил ранее CEO компании Ян Дюннинг. Потенциал российского рынка для своего формата дискаунтеров «Магнит» оценил в 10-15 тыс. магазинов. «Думаю, что в долгосрочной перспективе на рынке есть место для 10-15 тыс. дискаунтеров «Магнита», — говорил Дюннинг в интервью «Интерфаксу» ранее в феврале.

Пилотный проект дискаунтеров показал положительные результаты, что позволяет рассматривать их как отдельный формат и начать его масштабирование с 2022 года, говорится в презентации «Магнита».

Ритейлер позиционирует свои дискаунтеры как «магазины низких цен без излишеств» для рациональных покупателей, чувствительных к ценам. Ассортимент дискаунтеров насчитывает 2 тыс. SKU (против 5,076 тыс. в среднем в магазинах «у дома»), которые должны закрывать основные потребности потребителей. Доля собственных торговых марок (СТМ) в ассортименте составляет 20%, в будущем «Магнит» планирует нарастить этот показатель до более 50%. Цены в дискаунтерах «Моя цена» на 20% ниже, чем в магазинах «у дома» конкурентов. Средняя торговая площадь магазинов составляет 150-250 кв.м (348 кв.м для магазинов «у дома» «Магнита»). В структуре продаж дискаунтеров 56% приходится на бакалею, 42% — на категорию фреш и 2% — на непродовольственные товары.

Потери в дискаунтерах на 2 процентных пункта ниже, чем в магазинах «у дома», за счет меньшей доли категории фреш. Также в этом формате ниже затраты на ФОТ (на 1,9 п.п.) и арендную плату за квадратный метр (вдвое). Более низкие капзатраты (на 40% ниже) и запасы позволяют дискаунтерам демонстрировать более высокий ROI по сравнению с сопоставимыми по площади магазинами «у дома» даже при более низкой рентабельности EBITDA, отметил «Магнит» в презентации. При этом каннибализацию трафика (переток покупателей из магазинов «у дома» «Магнита» в расположенные рядом дискаунтеры) ритейлер оценил в 3-5%.

Дискаунтеры, открытые на месте магазинов «у дома», демонстрируют рост сопоставимых (LfL) продаж более чем в 30%, на положительную EBITDA вышли боле 85% дискаунтеров.

Дорожная карта развития формата предусматривает наращивание критической массы магазинов, «следуя строгим требованиям по рентабельности», дальнейшую оптимизацию ассортимента, увеличение доли СТМ до более 50% в среднесрочной перспективе, тестирование концепций магазинов других размеров. Также компания может протестировать формат «жесткого» дискаунтера, сказал в ходе «Дня инвестора» директор розничной сети «Магнита» Руслан Исмаилов.

Роль дискаунтеров растет в условиях нестабильной экономической ситуации — в 2021 году доля этого формата на российском рынке продуктового ритейла увеличилась на 0,7 процентного пункта, до 4%, сообщается в презентации «Магнита» со ссылкой на оценки инвестбанков. Доля магазинов «у дома» остается стабильной (+0,1 п.п., до 29%), в том время как супермаркеты и гипермаркеты продолжают терять долю рынка (-1,6 п.п., до 19%, и -1,6 п.п., до 10% в 2021 году соответственно).

Ближайший конкурент «Магнита» Х5 также начать тестировать формат дискаунтеров в 2020 году. В 2021 году компания открыла 68 дискаунтеров «Чижик», в том числе 43 в IV квартале. На конец декабря 2021 года сеть объединяла 72 магазина. В 2022 году Х5 планирует открыть около 300 дискаунтеров. В октябре в ходе «Дня инвестора» Х5 объявила, что в ближайшие три года планирует открыть около 3 тыс. дискаунтеров (основные открытия придутся на 2023-2024 годы).

Покупки продолжаются

Кроме органического роста стратегия «Магнита» предусматривает точечные M&A, обеспечивающие привлекательный уровень возврата инвестиций, говорится в презентации компании ко «Дню инвестора».

Есть «длинный список» целей для возможного приобретения, которые «Магнит» мог бы рассмотреть, сказал в четверг директор по стратегии и инвестициям ритейлера Андрей Бодров. При этом с учетом мультиформатной стратегии «Магниту» могут быть интересны не только продовольственные ритейлеры, но и сети, работающие на рынке косметики.

В прошлом году «Магнит» совершил крупнейшую в истории российского ритейла M&A-сделку, купив группу «Дикси» у Mercury Retail Group за 97 млрд рублей. В периметр сделки вошли 2,438 тыс. магазинов «у дома», 39 супермаркетов и суперсторов «Мегамарт», а также пять распределительных центров. Первый этап интеграции «Дикси» завершен, при этом она не помешала достичь целей по выручке, плотности продаж и EBITDA, констатировало руководство «Магнита». В 2022 году ритейлер планирует потратить на интеграцию «Дикси» до 10% от CAPEX (ожидается на уровне 80-85 млрд рублей) и увеличить ее EBITDA на 25%.

За счет небольших региональных M&A «Магнит» расширил присутствие в регионах: в 2020-2021 годах компания приобрела магазины четырех региональных ритейлеров (сделки были оформлены как покупка прав аренды помещений) — это «Евророс», «Интерторг», «Эдельвейс» и «Радеж».

С уклоном в регионы

В сегменте e-commerce цель «Магнита» осталась прежней — создание бизнеса, на который будет приходиться более 5% от общего оборота ритейлера.

На долю e-grocery будет приходиться 4,8% на рынке продуктового ритейла в 2024 году при консервативном сценарии или 6,3% — при оптимистичном (по сравнению с 0,9% в 2020 году), сообщается в презентации «Магнита» со ссылкой на консенсус инвестбанков. Объем этого сегмента может достичь 973 млрд рублей или 1,477 трлн рублей соответственно (155 млрд рублей в 2020 году).

Российский рынок e-grocery в прошлом году показал трехзначный рост, превзойдя первоначальные прогнозы, но при этом сохраняет потенциал роста в 2-3 раза. Драйвером рынка является экспресс-доставка.

Стратегия «Магнита» предусматривает охват всех покупательских миссий с основным акцентом на развитие экспресс-доставки продуктов. Компания придерживается «облегченной модели» капвложений в развитие онлайна, используя существующую инфраструктуру и работая с партнерами (сейчас их семь). При этом «Магнит» продолжит разрабатывать собственные сервисы доставки.

«Магнит» начал тестировать сервисы доставки во второй половине 2020 года. В настоящее время сервисы e-commerce «Магнита» охватывают более 4,49 тыс. офлайн-магазинов и 20 дарксторов в 64 регионах и 301 населенном пункте. По итогам 2021 года онлайн-продажи выросли в 32 раза, до 11,2 млрд рублей с НДС. При этом 69% онлайн-продаж генерируется за пределами Москвы и Санкт-Петербурга.

Регионы ритейлер называет следующим драйвером роста рынка: он уже сильно развит в крупных городах, при этом доля региональных онлайн-продаж увеличивается (с 38% в мае до 43% в декабре 2021 года, по данным Data Insight на основе поисковых запросов). Города с населением от 300 тыс. жителей показали самый высокий рост числа покупателей в e-grocery (+10 процентных пунктов против 8 п.п. по РФ в июле-декабре).

Выше конкурента

Ранее в феврале «Магнит» первым из публичных российских ритейлеров опубликовал финансовые результаты по итогам 2021 года. Выручка компании выросла на 19,5%, до 1,86 трлн рублей, в том числе розничные продажи — на 19,7%, до 1,8 трлн рублей. Выручка сопоставимых магазинов (LfL) увеличилась на 7% за счет роста среднего чека на 7,1%, который был частично нивелирован снижением трафика на 0,1%.

Валовая прибыль увеличилась на 20,1%, до 439,2 млрд рублей, валовая маржа повысилась до 23,7% с 23,5% на фоне улучшения коммерческих условий, повышения эффективности промо и положительного влияния структуры форматов. EBITDA повысилась на 21,7%, до 133,1 млрд рублей (рентабельность EBITDA составила 7,2% против 7% в 2020 году, в том числе 7,4% в IV квартале 2021 года). Чистая прибыль выросла на 36,8%, до 51,69 млрд рублей.

Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,5х (1,1х годом ранее). CAPEX вырос более чем в два раза, до 65,9 млрд рублей (3,6% от выручки).

Х5 планирует опубликовать финансовый отчет за 2021 год 22 марта.

По мнению аналитиков «ВТБ Капитала», рентабельность EBITDA Х5 в IV квартале окажется ниже, чем у «Магнита» (6,5%).

В ходе «Дня инвестора», который Х5 провела в октябре, компания озвучила цель по уровню рентабельности выше 7% в 2024 году. Без учета новых бизнесов (онлайна и дискаунтеров) этот показатель превысил бы 8%, сообщала Х5.

«Магнит» — крупнейший по числу магазинов и второй после Х5 по выручке ритейлер в России. На конец декабря под управлением «Магнита» было 26,077 тыс. магазинов, в том числе 16,19 тыс. одноименных магазинов «у дома» и 2,412 тыс. магазинов «у дома» «Дикси».