Представители РњРўРЎ Рё «РљРѕРјСЃС‚ар» впервые рассказали, как Р±СѓРґСѓС‚ строить совместную работу компаний после сделки, РІ С…РѕРґРµ которой РњРўРЎ приобрела контрольный пакет акций фиксированного оператора Сѓ своей материнской компании АФК «РЎРёСЃС‚ема»

РњРѕСЃРєРІР°. 20 октября. — РћРђРћ «РњРѕР±РёР»СЊРЅС‹Рµ Телесистемы» (РњРўРЎ) Рё РћРђРћ «РљРѕРјСЃС‚ар — Объединенные Телесистемы» РІ понедельник впервые рассказали Рѕ том, как будет строиться совместная работа компаний после сделки, РІ С…РѕРґРµ которой РњРўРЎ приобрела контрольный пакет акций фиксированного оператора Сѓ своей материнской компании АФК «РЎРёСЃС‚ема».

РњРўРЎ стала вторым оператором «Р±РѕР»СЊС€РѕР№ тройки», решившимся РЅР° РїРѕРєСѓРїРєСѓ РєСЂСѓРїРЅРѕРіРѕ актива РІ сфере фиксированной СЃРІСЏР·Рё. Более РіРѕРґР° назад РїРѕ этому же пути проследовал «Р’ымпелком», поглотивший Golden Telecom.

Схожи РґРІРµ сделки Рё РїРѕ структуре продающих акционеров: крупнейшими владельцами акций Golden Telecom являлись «РђР»СЊС„Р°-РіСЂСѓРїРї» Рё Telenor, контролирующие также Рё «Р’ымпелком». Р’ то же время, если «Р’ымпелком» изначально выставил оферту РЅР° выкуп 100% акций Golden Telecom, то РњРўРЎ РїРѕРєР° что ограничивается приобретением 50,91%, акций «РљРѕРјСЃС‚ара», Р° решение РѕР± оферте для его миноритариев РЅРµ принималось.

«Р’ымпелком» РІ С…РѕРґРµ интеграции СЃ Golden Telecom столкнулся СЃ СЂСЏРґРѕРј сложностей. Спустя РіРѕРґ после сделки, весной текущего РіРѕРґР°, тогдашний гендиректор «Р’ымпелкома» Александр Р�Р·РѕСЃРёРјРѕРІ признавал, что интеграция мобильного Рё фиксированного бизнеса оказалась более сложной, чем ожидалось, Р° эффект РѕС‚ слияния РїРѕРєР° «РЅРµ проявился полностью». Представители РњРўРЎ Рё «РљРѕРјСЃС‚ар» уверяют, что опыт конкурента изучили Рё постараются РЅРµ повторить его ошибок.

Оферта или инвестиции?

12 октября РњРўРЎ закрыла сделку РїРѕ приобретению 50,91% акций «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ», заплатив «РЎРёСЃС‚еме» $1,272 млрд, или $5,98 Р·Р° РѕРґРЅСѓ акцию. Поскольку расчеты между РґРІСѓРјСЏ СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёРјРё компаниями должны быть осуществлены РІ рублях, РњРўРЎ выплатила 50% стоимости приобретаемого пакета акций РїРѕ РєСѓСЂСЃСѓ 31,9 рубля Р·Р° доллар РЎРЁРђ, Р° вторую половину — РїРѕ РєСѓСЂСЃСѓ ЦБ РЅР° дату закрытия сделки (29,609 рубля). Р�СЃС…РѕРґСЏ РёС… этой схемы, СЃСѓРјРјР° сделки составила 39,15 млрд рублей.

РџРѕРєР° что определенности РІ РІРѕРїСЂРѕСЃРµ Рѕ выкупе СЃ рынка акций «РљРѕРјСЃС‚ара», который сейчас, наверное, РІ наибольшей степени волнует инвесторов, существенно РЅРµ прибавилось.

Президент РњРўРЎ Михаил Шамолин заявил, что РІРѕРїСЂРѕСЃ РѕР± оферте для миноритариев «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ» будет решаться РІ зависимости РѕС‚ инвестиционных потребностей сотового оператора РЅР° следующий РіРѕРґ. «РњС‹ РїРѕРєР° РЅРµ приняли решения РЅР° этот счет, — сказал Рњ.Шамолин. — Это зависит РѕС‚ финансового планирования РЅР° следующий РіРѕРґ, потому что Сѓ нас есть определенные инвестиционные потребности, которые РјС‹ сейчас рассчитываем».

Глава РњРўРЎ подчеркнул, что «РѕС„ерта потребует отвлечения серьезных средств — РІ зависимости РѕС‚ экономической ситуации Рё нашего финансового плана РЅР° следующий РіРѕРґ будем принимать решение: будем ли выставлять оферту или нет, Рё, если будем, то РєРѕРіРґР°».

РћСЃРЅРѕРІРЅРѕР№ владелец АФК «РЎРёСЃС‚ема» Владимир Евтушенков РІ середине сентября РіРѕРІРѕСЂРёР» «Р�нтерфаксу», что РњРўРЎ РЅРµ ограничится РїРѕРєСѓРїРєРѕР№ контрольного пакета «РљРѕРјСЃС‚ара», однако подчеркивал, что СЃСЂРѕРєРё выставления оферты РїРѕРєР° РЅРµ определены.

Согласно СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕРјСѓ законодательству, РњРўРЎ РЅРµ обязана выставлять оферту РЅР° выкуп долей миноритариев, так как конечный собственник пакета («РЎРёСЃС‚ема») РЅРµ меняется.

Аналитики предполагают, что РњРўРЎ РІСЃРµ же РѕР±СЉСЏРІРёС‚ оферту для миноритариев «РљРѕРјСЃС‚ара», Рё произойти это может уже РІ этом РіРѕРґСѓ. Как отмечал «Р РµРЅРµСЃСЃР°РЅСЃ Капитал», если РњРўРЎ затянет СЃ офертой, Р° «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ» завершит сделку РїРѕ обмену 25% плюс РѕРґРЅРѕР№ акции «РЎРІСЏР·СЊРёРЅРІРµСЃС‚Р°» РЅР° 23,3% акций МГТС Рё погашение кредита РЅР° 26 млрд рублей, стоимость «РљРѕРјСЃС‚ара» возрастет РјРёРЅРёРјСѓРј РЅР° $0,4 РІ расчете РЅР° акцию.

Более того, если оферта состоится РІ ближайшее время, то РњРўРЎ будет достаточно СЃРІРѕРёС… казначейских акций для выплат миноритариям, компания сможет обойтись без денежных затрат, отмечали аналитики «Р РµРЅРµСЃСЃР°РЅСЃ Капитала».

Рњ.Шамолин РЅРµ исключил, что, если оферта будет выставлена, РњРўРЎ может рассчитаться СЃ миноритариями «РљРѕРјСЃС‚ара» СЃРІРѕРёРјРё собственными акциями. «РњС‹ можем рассматривать акции РњРўРЎ просто как РІРёРґ валюты, которая есть Сѓ нас РЅР° балансе. Р’СЃРµ зависит РѕС‚ того, верим ли РІ то, что акции РњРўРЎ, вырастут, например, РІ ближайшие 12 месяцев РЅР° больший процент, чем РјС‹ заплатим РїРѕ кредиту. Если РјС‹ верим РІ то, что РѕРЅРё вырастут больше, естественно, имеет смысл брать кредит, Рё наоборот», — подчеркнул глава РњРўРЎ.

Впрочем, РїРѕРєР° что «РљРѕРјСЃС‚ар» остается отдельным бизнесом, «РєРѕС‚орый также имеет миноритарных акционеров, Рё должен развиваться, как отдельная компания, естественно, учитывая синергии, которые Р±СѓРґСѓС‚ работать как для РњРўРЎ, так Рё для «РљРѕРјСЃС‚ара», — отметил Рњ.Шамолин.

Синергия — более $200 миллионов

Р’РЅРµ зависимости РѕС‚ того, будет ли РІ итоге выставлена оферта, РњРўРЎ Рё «РљРѕРјСЃС‚ар» сумеют воспользоваться возможностями для получения синергетического эффекта РѕС‚ сделки, который оценивается более чем РІ $200 млн, уверен Рњ.Шамолин. «РџРѕСЃРєРѕР»СЊРєСѓ основные синергии связаны РІСЃРµ-таки СЃ экспансией РЅР° рынки фиксированного Р�нтернета Рё РўР’, РјС‹ считаем, что можем большую часть синергий извлечь, РЅРµ выкупая миноритарные доли», — сказал РѕРЅ.

Рњ.Шамолину вторит президент «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ» Сергей Приданцев: «Р”аже если Р±С‹ РњРўРЎ немедленно выкупила Р±С‹ 100% (акций «РљРѕРјСЃС‚ара — Р�Р¤), то осталось Р±С‹ РґРІР° разных юрлица. Поэтому надо считать, РЅР° что лучше потратить деньги: РЅР° быструю экспансию РІ регионы, или РЅР° срочное доведение РґРѕ 100%».

Как следует РёР· материалов РњРўРЎ, более $75 млн планируется сэкономить Р·Р° счет оптимизации затрат РЅР° сети Рё инфраструктуру, $46 млн придется РЅР° коммерческие Рё административные расходы, более $60 млн составит синергетический эффект РІ сегменте продаж частным пользователям, свыше $12 млн — РІ корпоративном секторе.

Ранее РІ материалах Рє собранию акционеров АФК «РЎРёСЃС‚ема» указывалось, что ожидаемая синергия составляет около $331 млн. «РњС‹ придерживаемся достаточно консервативного взгляда. Это наш сегодняшний взгляд, РёСЃС…РѕРґСЏ РёС… тех данных, которые есть, тех планов, которые существуют», — прокомментировал Рњ.Шамолин разницу РІ оценках.

Некоторые участники рынка полагают, что основная цель сделки «РњРўРЎ-Комстар» — оказание финансовой поддержки обремененной долгами АФК «РЎРёСЃС‚ема», Р° преимущества РѕС‚ конвергенции сотовой, фиксированной СЃРІСЏР·Рё Рё широкополосного доступа РІ Р�нтернет, которыми стороны мотивируют сделку, были Р±С‹ достижимы Рё без приобретения «РљРѕРјСЃС‚ара» — Р·Р° счет сотрудничества между операторами.

«Р’СЃРµ-таки, РєРѕРіРґР° компании находятся РІ РѕРґРЅРѕР№ РіСЂСѓРїРїРµ, РЅРѕ являются полностью независимыми, определенная интеграция РїСЂРѕРёСЃС…РѕРґРёС‚, РЅРѕ абсолютно РЅРµ РІ той степени, которая начинается, РєРѕРіРґР° РѕРґРЅР° компания приобретает контрольный пакет РґСЂСѓРіРѕР№. Р’СЃРµ-таки, это разные ситуации», — парирует Рњ.Шамолин.

Р’ настоящее время уже создан интеграционный офис, «РєРѕС‚орый имеет ключевые показатели эффективности РїРѕ извлечению синергий», добавил РѕРЅ. Задача комитета РїРѕ интеграции — общее управление Рё принятие решений, Р° также разрешение конфликта интересов, говорится РІ презентации РњРўРЎ.

Р’ 2010 РіРѕРґСѓ региональные операции «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ» Рё бизнес РїРѕ обслуживанию корпоративных клиентов Р±СѓРґСѓС‚ переведены РїРѕРґ бренд «РњРўРЎ». Бренд МГТС — «РґРѕС‡РєРё» «РљРѕРјСЃС‚ара» — сохранится для частных клиентов РІ РњРѕСЃРєРІРµ.

РџРѕ словам РЎ.Приданцева, обслуживание клиентов РїРѕРґ единым брендом возможно Рё без объединения компаний РІ единое юрлицо. РћРЅ напомнил, что агентские схемы отработаны, Рё «СЃСѓС‰РµСЃС‚вует возможность нормально работать, выступая РІ роли агента». Р’ частности, схемы обмена биллинговыми данными Рё выставления абонентских счетов успешно используются межрегиональными компаниями «РЎРІСЏР·СЊРёРЅРІРµСЃС‚Р°», которые оказывают услуги дальней СЃРІСЏР·Рё РЅР° правах агентов «Р РѕСЃС‚елекома», напомнил РЎ.Приданцев.

Реализовывать интеграционные мероприятия компании начнут РІ IV квартале этого РіРѕРґР° оптимизацией аренды каналов междугородней Рё международной СЃРІСЏР·Рё, согласованием регламентов управления финансовыми рисками Рё избранием РЅРѕРІРѕРіРѕ совета директоров «РљРѕРјСЃС‚ара», РІ котором РњРўРЎ получит большинство мест. Завершиться интеграция должна РІ III квартале 2010 РіРѕРґР° полным объединением каналов продаж.

Отвечая РЅР° РІРѕРїСЂРѕСЃ Рѕ возможных кадровых перестановках РІ РњРўРЎ Рё «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ», Рњ.Шамолин заявил: «РЇ лично как генеральный директор РњРўРЎ РЅРµ собираюсь РЅРёРєСѓРґР° уходить. РџРѕРєР° конфигурация РІ части руководства РЅРµ предполагает каких-либо существенных изменений».

РЎ.Приданцев РІ ответе РЅР° этот РІРѕРїСЂРѕСЃ был менее категоричен: «Р›СЋРґСЏРј, Рє сожалению, или Рє счастью, СЃРІРѕРµ будущее видеть РЅРµ дано. Это, наверное, хорошо СЃ философской точки зрения — что РјС‹ РЅРµ знаем, что будет РІ будущем. Р’ данный момент СЏ президент «РљРѕРјСЃС‚ара» Рё собираюсь претворять РІ жизнь стратегию, принятую советом директоров, используя те преимущества, которые Сѓ нас появились, как Сѓ части РіСЂСѓРїРїС‹ РњРўРЎ».

Ставка на широкополосной доступ

РџРѕ словам Рњ.Шамолина, приобретение «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ» позволяет РњРўРЎ эффективно решить задачу выхода РЅР° рынки фиксированного широкополосного доступа РІ Р�нтернет Рё платного РўР’. Это приобретение даст нам дополнительную стоимость, Рё откроет перед РњРўРЎ возможность выхода РЅР° рынки фиксированного РЁРџР” Рё кабельного телевидения», — сказал Рњ.Шамолин.

Несмотря РЅР° то, что «РљРѕРјСЃС‚ар» Рё РґРѕ сделки РІС…РѕРґРёР» РІ РѕРґРЅСѓ РіСЂСѓРїРїСѓ СЃ РњРўРЎ, развивать услуги фиксированного доступа самостоятельно было Р±С‹ для РњРўРЎ «РЅРµР»РѕРіРёС‡РЅРѕ», так как РІ этом случае возникла Р±С‹ конкуренция СЃ «РљРѕРјСЃС‚аром», РїРѕСЏСЃРЅРёР» Рњ.Шамолин.

Р’ то же время, «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ» «РІ текущем финансовом положении, СЃ текущим уровнем долга РЅРµ может привлечь необходимое финансирование для экспансии РІ фиксированный broadband Рё телевидение. Поскольку долг находится РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ определенных ковенант, Рё если РЅРµ будет решен РІРѕРїСЂРѕСЃ РїРѕ доле РІ «РЎРІСЏР·СЊРёРЅРІРµСЃС‚Рµ», то РІ таком состоянии Рё останется», заявил Рњ.Шамолин.

«РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ» должен 26 млрд рублей Сбербанку, однако обязательства РїРѕ этому долгу должны перейти Рє Внешэкономбанку РІ рамках сделки РїРѕ передаче государству блокпакета акций «РЎРІСЏР·СЊРёРЅРІРµСЃС‚Р°», которым владеет «РґРѕС‡РєР°» «РЎРёСЃС‚емы».

РњРўРЎ может предоставить «РљРѕРјСЃС‚ару» финансирование для региональной экспансии, заявил Рњ.Шамолин. Р’ частности, РњРўРЎ может выкупить пакет акций «РљРѕРјСЃС‚ара», который находится РЅР° его балансе (14%), сообщил РѕРЅ. «Р”ля нас более целесообразно финансировать «РљРѕРјСЃС‚ар» через выкуп этих акций, нежели чем кредитование. Так как кредитование предусматривает процентную ставку, Р° РѕРЅР° облагается налогом», — РїРѕСЏСЃРЅРёР» президент РњРўРЎ.

РњРўРЎ после приобретения «РљРѕРјСЃС‚ара» планирует основные усилия сосредоточить РЅР° развитие услуг широкополосного доступа РІ Р�нтернет РІ 150-170 городах Р Р¤ СЃ населением более 100 тыс. человек, РІ которых насчитывается 18-20 млн домохозяйств. Р’ этих регионах РњРўРЎ планирует продвигать полный спектр услуг, строить собственные сети Рё совершать приобретения.

В городах с населением менее 100 тыс. человек МТС намерена развивать широкополосный доступ только при условии введения недискриминационного доступа к сетям существующих операторов, так как строительство собственной инфраструктуры в этих регионах оператор считает экономически нецелесообразным.

Р’ течение нескольких следующих лет РњРўРЎ Рё «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ» планируют подключить Рє своей сети около 10 млн домохозяйств, увеличив абонентскую базу РґРѕ 2,5 млн пользователей широкополосного доступа Рё 5 млн подписчиков платного телевидения, говорится РІ аналитической записке «Р’РўР‘ Капитала» РїРѕ итогам встречи СЃ менеджментом операторов.

Р’ настоящее время «РљРѕРјСЃС‚ар-РћРўРЎ» обслуживает около 1 млн абонентов РЁРџР” Рё более 2 млн пользователей платного РўР’.

/�нтерфакс/